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玛雅吧怎么注册_区域型稀缺标杆企业,ROE企稳回升,目标价高于现价31%
2020-01-08 15:20:22

玛雅吧怎么注册_区域型稀缺标杆企业,ROE企稳回升,目标价高于现价31%

玛雅吧怎么注册,主要观点

一、城区标杆农商行,享受政策红利及超优区域经济环境

二、roe企稳回升,不良余额和不良率实现双降,不良生成率全行业最低

三、对公业务结构不断优化,零售业务比例提升,住房抵押为主,发力线上消费

四、深耕本地市场,充分利用政府背景和当地经济优势,异地着力下沉

五、本次解禁后短期无压,目标价7.5元高于现价31%

相关标的:无锡银行

一、城区标杆农商行,享受政策红利及超优区域经济环境

1、无锡银行是非县域农村标杆农商行

1)多次评选为标杆农商行。无锡银行前身成立于2005年,于2016年9月23日首次公开发行a股成功上市,在2017-2018年第三次评选中被选为21家城区标杆银行之一。在a股上市农商行中,无锡银行、紫金银行等为非县域农商行。

2)贷款主要投放在无锡市。截至18年末,无锡银行贷款超过82%投放在无锡区,无锡市外(省内)占比17.52%,且呈上升趋势。

2、无锡市gdp位居全国前列,工业增加值跃居全省第一,享受三项农商行政策红利

1)经济环境超优,无锡市规模以上工业增加值增幅跃居江苏省第一:无锡市所在的江苏省经济发达,18年gdp为9.2万亿元,位列全国第二。无锡18年gdp为11438.6亿元,位列江苏地级市第三;gdp同比增速7.4%,位居江苏省第二。

规模以上工业总产值16776.87亿元,同比增长13.2%,增加值达到3618.71亿元,增长9%,增幅20年来首次跃居江苏省第一。

2)作为农商行,无锡银行在金融供给侧改革中将享受3点政策红利:其一是流动性货币工具支持,其二是专项指标考核优惠,其三是可以发行金融债券。

二、roe企稳回升,不良余额和不良率实现双降,不良生成率全行业最低

1、净息差较低,导致收入增速下滑但roe已企稳回升

1)2019年上半年无锡银行营业收入16.56亿元,同比增长4.69%;归母净利润6.44亿元,同比增长11.33%。无锡银行各因子中规模和中收(中间业务收入)对净利润增速的贡献最大,分别为17.86%和7.54%,而息差对净利润增速造成20.72%的负面影响。

2)roe企稳回升,达2年来高点。2019年上半年,无锡银行年化加权roe为11.78%,在18年达触及10.68%的roe底点后企稳回升,达到同业上游水平。

2、资产质量高,不良余额和不良率实现双降,不良生成率全行业最低

无锡银行19q2不良贷款余额9.15亿,较年初减少0.22亿,而不良率自2016年一直保持下降趋势,19q2不良率1.11%,在可比农商行中仅高于常熟银行。

19年上半年末无锡银行不良净生成率仅为0.07%,在上市银行中位于最低值,较年初大幅下降0.53个百分点。预计未来不良净生成率将依然保持极低水平。

三、对公业务结构不断优化,零售业务比例提升,住房抵押为主,发力线上消费

1)对公贷款优势客户集中在1000-5000万贷款范围内:无锡银行的公司贷款以规模企业及其核心上下游企业贷款为主,其主要优势业务集中在1000-5000万贷款的范围内,1000万以上公司贷款占比约80%。高新制造业占比逐渐增加,公司贷款结构持续优化。

2)零售业务中个人消费贷增速最高,仍以住房抵押贷款占比最高:2019年上半年末,无锡银行零售贷款余额120.48亿元,较年初增长14.57%。从占比来看,住房抵押、个人消费、个人经营和信用卡贷款占比分别为65.90%、23.35%、7.49%和3.26%。从贷款余额来看,个人消费贷和住房抵押分别增长了15.53亿和6.66亿。

四、深耕本地市场,充分利用政府背景和当地经济优势,异地着力下沉

截至2018年末,无锡银行(不含子公司)共设有1家直属营业部、3家分厅、52家支行、61家分理处,仅在江苏省内开展信贷业务。

1、江苏省不良率显著低于全国,全省杠杆率较低偿债能力强,无锡市不良率较全省水平更低

2018年末江苏省商业银行不良率为1.29%,较全国平均水平(1.83%)低0.54个百分点。同时, 2018年末江苏省居民部门杠杆率为42%,较全国平均水平(53%)低11个百分点,目前江苏省居民部门的偿债能力相对更强。无锡市作为江苏省内gdp第三的城市,不良率更是较全省水平更低,大约在1%左右。

2、充分利用政府背景和当地经济优势

首先无锡银行作为无锡市区唯一的地方性法人银行,目前营业网点已经在无锡实现了全覆盖,并作为无锡市民卡的唯一银行合作机构累计发放市民卡(社保卡)近430万张。其次无锡有着良好的电子信息产业基础,已聚集物联网相关企业超2000家,物联网营业收入接近江苏全省的1/2和全国的1/4,可开展线上物联网动产供应链金融新模式。

3、受政策限制,异地扩张主要发力区域及客户下沉

目前无锡银行拥有苏州、常州、南通三家分行,并在淮安市、泰州市、徐州市、南通市、扬州市等设有7家异地支行。随着监管政策对城农商行回归本源、服务当地经济的监管思路,无锡银行的异地扩张在已有异地分行的基础上新设立支行和网点,同时提升单点规模。

五、本次解禁后短期无压,目标价7.5元高于现价31%

9月23日,8.78亿限售股解禁,占解禁前流通股的107.33%,分析师认为原始股大股东们与无锡银行存在长期战略合作关系,没有大规模抛售解禁股的意图。在本次解禁后,解禁已经全部完成,后续股票走势不再受到大额解禁压力。

预测19/20年营业收入同比增长7.14%/11.77%,净利润同比增长11.32%/13.01%,eps为0.65/0.73,bvps为6.05/6.25,pe为8.44/7.47,pb为0.90/0.88,维持买入评级,6个月目标价7.5元。

目前这只股票开始逐步吸纳筹码,无锡地处长三角一带,未来开放的空间还是很大的,现在的这个成交量是对前期套牢盘的化解,量能是没问题的,上方最重的压力位需要很大的成交量,到时候需要观察量能是否满足持续上涨的条件。

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