您所在的位置:
庆卫伊兴新闻网 > 财经 > 新版LPR第二次报价出炉 小幅下降稳定货币政策预期
 
 
新版LPR第二次报价出炉 小幅下降稳定货币政策预期
2019-11-15 15:58:32

今天,新lpr的第二个报价发布了。根据国家银行间融资中心9: 30发布的数据,一年期lpr为4.2%,比8月20日首次发布的报价下降了5个基点。5年以上的Lpr为4.85%,与上次相同。

lpr的下降完全符合行业预期。许多分析师认为,降低银行债务方资本成本、降低实体经济融资利率等因素支撑了lpr利率水平的下降趋势,而小幅下降也反映了央行保护银行业的良好意愿,这分别对股市和债券市场有利和中性。

Lpr的第二次报价如期下降

改革后的贷款市场报价今天对第二次报价表示欢迎。根据国家银行间同业拆借中心9: 30发布的数据,20日的lpr为:1年期lpr为4.2%,比8月20日首次发布的报价低5个基点。5年以上的Lpr为4.85%,与上次相同。

今年8月17日,央行发布“2019年第15号公告”,表示已决定改革和完善lpr形成机制。新的lpr将由各报价银行在每月20日9点前向全国银行间同业拆借中心提交0.05个百分点(节假日顺延)。全国银行间同业拆借中心将在剔除最高和最低报价后,根据算术平均值四舍五入0.05%的整数倍,计算出lpr,并于当日9: 30公布。

8月20日,lpr形成机制改革后的首次报价公布,一年期为4.25%,低于此前的4.31%,符合市场预期。5年内为4.85%。

新lpr报价的实施意味着银行在新贷款中将主要参考lpr定价,并将lpr作为浮动利率贷款合同的定价基准,这有利于降低贷款的实际利率。沈万宏远固定收益研究的孟向娟团队指出,这相当于非对称降息,但幅度需要观察。

由于lpr形成机制的改革将贷款利率与mlf利率挂钩,市场参与者认为央行可以通过降低mlf利率来引导lpr下调,因此后续的mlf操作利率备受关注。

8月26日,中国央行在新的lpr机制下首次启动了为期一年的mlf操作,操作规模为1500亿元人民币,期限为一年。利率为3.30%,与以前相同。有鉴于此,市场普遍锁定了9月份降低多边基金运营利率的预期。

9月份有两个mlf到期日,9月9日为1765亿元,9月17日为2650亿元。对于9月9日到期的mlf,央行选择同一天反向回购对冲,获利1200亿元,期限7天,获利利率2.55%。9月17日,央行继续将一年期多边贷款业务减少2000亿元,利率仍为3.30%,市场预期的多边贷款利率下调。

支持lpr下降的三个因素

根据各种观点,第二轮lpr报价利率持续下降的趋势主要由以下因素支撑:

首先,全面削减将降低银行债务方面的资本成本,并降低资产方面的lpr定价。

第二,实体经济下行压力加大,实际融资利率需要进一步下调。lpr作为新发行贷款的定价基准,在第一次报价中有有限的下调,仍有进一步下调的空间。

第三,通胀预期的上升将抑制利率下调。有人认为,9月和10月将是cpi的下降期,10月之后cpi可能会再次上升,超过3%,因此当前是降低lpr利率的最佳窗口。

从长期来看,央行lpr改革的目的是疏通货币政策的传导机制,疏通“货币当局调整政策目标利率(如mlf)-影响市场基准利率(无风险利率)-通过市场主体交易形成实际利率”的传导链。

lpr价格下跌也将有助于降低贷款的实际利率。根据中国人民银行的要求,各银行在新发放的贷款中应主要参考lpr定价,并在浮动利率贷款合同中采用lpr作为定价基准。

对银行来说,lpr报价机制的改革也是银行自身改革的时机。虽然净息差的降低在短期内是不可避免的,但改革的意义在于迫使银行走出舒适区,通过提高市场化定价能力、挖掘具有增长潜力的信贷资源、加强风险控制能力等,积极寻找减少无效信贷扩张、增强风险偏好的途径。以保持净息差的稳定。由于重点是以市场为导向的改革,货币政策的思维将不会局限于传统的手段。在改革的压力下,银行应密切关注技能的提高,扩大lpr在新贷款中的应用。

以稳定债券市场为主的Lpr冲击股市有利

中信证券(Citic Securities)认为,一年期lpr的第二次发行价为4.2%,较之前的发行价下跌5个基点,较一年期贷款的原始基准利率下跌15个基点,在9月16日全面下跌后,该行资本成本略有下降。即使公开市场操作利率没有跟随美联储降息,lpr仍会经历资本成本和风险溢价的降低等因素,这一要约在首次要约后继续小幅下行。

5年期lpr报价保持不变,期限差价扩大。虽然一年期lpr报价略微下降了5个基点,但五年期lpr报价保持不变,5ylpr-1ylpr的价差扩大了。一方面,新的个人住房贷款利率政策将从10月8日起实施。五年期lpr是银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价参考。保持五年期lpr的报价不变也反映了“抵押贷款利率已经从基准利率变为基准lpr,基准利率已经变化,但利率水平不能降低”,这与现行的房地产调控政策是一致的。另一方面,5年期lpr的持续报价也表明长期融资成本处于相对较高的水平。lpr贷款期限的利差高于原贷款基准利率期限的利差和国债收益率期限的利差。

预计未来lpr将继续小幅下行。经过前期全面降息和lpr利率机制改革的推进,降息政策仍处于观望状态,坚持通过改革降低成本。因此,有必要继续降低lpr和mlf之间的利差,继续压低lpr报价,引导贷款利率下行。在新的lpr报价机制下,mlf和lpr之间的价差是基于资本成本、市场供求、风险溢价等因素定价的。10月和11月的目标下降将降低中小银行的成本,从而降低中小银行的报价,并将使算术平均lpr略有下降。在没有宽松的货币政策之前,预计资本成本、市场供求在短期内不会有太大变化,压力下降的风险溢价也将是一个缓慢的过程。一年期品种lpr的报价预计未来将继续小幅下行,报价步长为5个基点至压降lpr。

就债券市场而言,lpr的缓慢下降导致债券相对于贷款的性价比提高,但lpr的变化相对稳定,短期内对债券市场影响不大。在前一个市场对降息的预期过于一致后,利率经历了预期不佳导致的大幅调整后,基本面的中长期逻辑将再次主导利率市场,维持10年期国债到期收益率的中心利率为2.8%~3.2%的判断。

华泰证券(Huatai Securities)表示,lpr的小幅下降对股市有利,企业融资成本的下降对所有行业都有利。预计短期降息将有助于增强市场风险偏好,但对银行业略有不利。然而,由于lpr的下降幅度仍然很小,央行将全面保护银行,负面影响相对可控。

(编辑:赵金波)

山东十一选五 快开彩票平台 吉林快3投注 浙江11选5开奖结果 湖北快三

最新新闻
异地恋,什么时候让你心寒?
丈夫患上抑郁症的150天
蔡奇主持全市领导干部会议 传达学习全国两会精神
春节期间广州各大商场、餐厅正常营业吗?信息在这里!
配饰学院|时装编辑告诉你腕表怎么选才时髦
泰拳界打法最逍遥的大师!
用它洗澡 能冲走身体附着的黑色素,瘙痒、异味、痘痘都不见了
业绩预喜股受追捧 年报行情即将打响
洗碗机究竟值不值得买?华帝洗碗机体验测评!看完就知道怎么选
搜狐二季度净亏4800万美元 业绩不及预期股价大跌
- 中国发布丨前三季度各种自然灾害共造成766人死亡 直接经济损
- 指明问题促整改 温州开展万人双评议执法类案卷评查
- 不能让高房价绑架年轻人,他们应该有更多的梦想
- 舞阳县卫健委扎实开展职业病防治监测工作
- 国家年轮|从300到5300——一个少数民族的复兴
- 生态文明托起新双龙 脱贫致富助乡村振兴
- 丰田发布第二代氢燃料电池汽车Mirai 拟明年底上市
- 长盈精密:前三季度预计盈利1.77亿元-2.04亿元 同比增
- 层次越高的人,越不说话
- 突发!无锡又出事:小吃店爆炸 6人抢救无效死亡